La deuda gubernamental está ofreciendo rendimientos superiores a algunos títulos de dividendos en este momento, y los inversores están sopesando si tiene sentido cambiar hacia bonos para obtener ingresos pasivos. La comparación entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y los pagos de los sólidos dividendos se ha convertido en una cuestión central para los inversores que buscan ingresos regulares sin mucho riesgo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro han aumentado bruscamente en los últimos 12 meses, y la pregunta para los inversores que buscan ingresos es simple: ¿deben comprar bonos gubernamentales o acciones de dividendos? Las matemáticas están cambiando rápidamente.
La inflación no ha remitido
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 3,4% anual en agosto debido a la tensión geopolítica en el Medio Oriente. La inflación ya había superado el objetivo del 2% de la Reserva Federal antes de que surgiera ese conflicto.
El mercado ahora espera que la inflación persista por más tiempo de lo inicialmente previsto. Eso ha impulsado significativamente los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10, 20 y 30 años en el último año. El supuesto es que las tasas de interés se mantendrán elevadas durante un período prolongado, al menos en comparación con la mayor parte de la década de 2010.
La comparación de los rendimientos
Al 16 de septiembre, el rendimiento del Tesoro a 10 años se situaba por debajo del 5%. Los inversores en bonos podrían obtener más del 5,3% en tenencias de 20 y 30 años.
El Tesoro a 10 años es la inversión que se está estudiando aquí, y proporciona un período de tenencia que coincide con lo que normalmente esperan los inversores en acciones a largo plazo. Su rendimiento cuenta con el respaldo de la fe y el crédito total del gobierno de EE. UU., lo que le proporciona una trayectoria confiable para generar ingresos.
Debido a que estos instrumentos financieros están libres de impuestos estatales y locales, sus rendimientos finales reciben un impulso.
Los riesgos de los bonos
El peligro aquí es simple: si vende estos Tesoros antes de que vencen, pierde.
Cuando las tasas de interés suben o bajan, el valor de los bonos existentes se desplaza en la dirección opuesta. Las tasas más altas reducen los precios de los bonos, mientras que las tasas más bajas los elevan. Este efecto se amplifica para los bonos con una duración más prolongada, que son más sensibles a los cambios en las tasas de interés.
El otro riesgo proviene del aumento de los precios. Si los costos en toda la economía continúan al alza, aquellos que compran Tesoros ahora corren el riesgo de que sus ganancias no coincidan con la presión inflacionaria que están enfrentando. Ese desajuste podría producir una pérdida real en lugar de una ganancia.
Acciones con Dividendos Ofrecen Potencial de Crecimiento
En la opinión de este autor, poseer acciones con dividendos de empresas sólidas supera a las alternativas, aunque los riesgos son significativos.
Los inversionistas que poseen posiciones en acciones enfrentan dos riesgos principales. Uno es que los equipos de gestión reduzcan o pospongan los pagos de dividendos. El otro es que estas empresas puedan perder su posición competitiva. Ambos riesgos pueden reducir los precios de las acciones, lo que lleva a pérdidas de capital.
Los inversionistas ya han reclamado el potencial de crecimiento, y los Tesoros estadounidenses no ofrecen la misma ventaja.
El rendimiento por dividendo del 2.4% de Coca-Cola y el rendimiento por dividendo del 2.95% de Procter & Gamble son mucho más bajos que el casi 5% que pagan los Tesoros a 10 años. Esa brecha es la comparación en el corazón de este argumento.
Trayectoria y Apreciación
Lo que realmente cuenta aquí es cómo han evolucionado los pagos de la empresa a los accionistas en los últimos años. En los últimos diez años, el dividendo de la empresa de bebidas ha aumentado en un 51%. La empresa de bienes de consumo ha aumentado su dividendo en un 63%.
Los inversionistas en deuda en los Estados Unidos no verán esas ganancias. Considerando sus historias, el peligro de que los dividendos se interrumpan parece pequeño.
Los fabricantes de Coca-Cola han aumentado su dividendo durante 64 años consecutivos. La empresa detrás de Procter & Gamble ha pagado un dividendo durante una asombrosa cantidad de 136 años sin interrupción, incluyendo una serie de 70 años de aumento del pago.
El aumento en los precios de las acciones ha contribuido a los rendimientos. En la última década, las acciones de Coca-Cola han aumentado un 108%, mientras que las acciones de Procter & Gamble han ganado un 67%. Este sólido desempeño sirve como una distinción notable que refuerza el argumento de mantener estos pilares de dividendos en lugar de Tesoros estadounidenses.
Qué Vigilar a Continuación
No queda una respuesta final definitiva sobre este punto. Las tasas de interés más altas perjudican los precios de los bonos, y el material no ofrece explicación sobre su efecto en las acciones.
«Si los cambios en los precios en toda la economía aumentan, los inversionistas que compran Tesoros hoy enfrentan el riesgo de que no obtengan un rendimiento que compense las presiones inflacionarias».
Ambos activos conllevan ese riesgo, pero vienen con diferentes condiciones. Los bonos proporcionan un flujo de ingresos fijo en el que se puede confiar, mientras que las acciones dependen de que la administración continúe pagando dividendos.
Ninguna opción es impecable. Cada una conlleva sus propios peligros. La decisión se basa en lo que espera obtener de sus fondos.
| Activo | Rendimiento Actual | Riesgo | Trayectoria |
|---|---|---|---|
| Tesoro a 10 Años | ~5% | Fluctuaciones de las tasas de interés, inflación | Ingreso estable, exento de impuestos |
| Coca-Cola | 2.4% | Recortes de dividendos, pérdida de competitividad ( | 64 años de dividendos ininterrumpidos ( |
| Procter & Gamble ( | 2.95% | Recortes de dividendos, pérdida de competitividad ( | 136 años de historial de dividendos ( |
Las acciones que pagan dividendos crecen más rápido que la deuda gubernamental, pero pagan menos. La deuda gubernamental, mientras tanto, paga más ahora pero no ofrece crecimiento. El contraste entre ambas es evidente. (
Ninguna es perfecta. Ambas conllevan riesgo. (
Fuente: «“Long-Term Treasury Yields Now Beat These Dividend Stalwarts. Is Government Debt the Top Passive-Income Play?,” Yahoo Finance.
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