Los operadores ahora ven pocas probabilidades de un aumento en las tasas de la Reserva Federal en octubre tras un informe laboral débil. )

Los operadores ahora ven pocas probabilidades de un aumento de las tasas de la Reserva Federal en octubre, tras un informe laboral débil. La Reserva Federal parece probable que mantenga las tasas de interés sin cambios cuando se reúna el mes que viene, según operadores que apuestan al resultado. Tras un informe de empleo de septiembre que quedó muy por debajo de las expectativas, las probabilidades de un aumento en octubre se han desplomado.

FedWatch, que rastrea las operaciones en futuros de tasas de interés a 30 días, actualmente muestra solo un 17% de probabilidad de que la Fed aumente las tasas en un cuarto de punto porcentual en octubre. Eso es una disminución de las probabilidades cercanas al 36% hace solo una semana. En la plataforma de mercado de predicciones Kalshi, las probabilidades se sitúan en solo un 18%, en descenso desde casi el 70% hace una semana. La disminución refleja la rapidez con la que los operadores responden a los nuevos datos, y las cifras de empleo de septiembre proporcionaron el catalizador.

El informe de empleo que lo cambió todo

Las cifras de empleo de septiembre quedaron muy por debajo de lo que esperaban los economistas. La economía agregó solo 29.000 empleos, una fracción del aumento estimado de más de 80.000. Los economistas habían pronosticado una expansión mucho mayor, y la cifra real quedó muy por debajo de esa marca.

El débil resultado importa porque las decisiones de la Fed se basan en dos presiones contradictorias. El banco central quiere garantizar el pleno empleo, lo que significa que los trabajadores pueden encontrar empleos sin necesidad de aumentar los salarios. Pero también quiere mantener los precios estables, y la inflación ha permanecido por encima de su objetivo durante cinco años consecutivos.

«Este informe fortalece el argumento para que la Reserva Federal sea paciente».

La cita proviene de Adam Schickling, economista sénior de Vanguard. Argumentó que el mercado laboral no ha empeorado bruscamente, pero tampoco ha mejorado de manera significativa. Eso deja a los responsables de la formulación de políticas con poca razón para actuar ahora y con muchas razones para esperar más datos.

Lo que muestran las cifras de inflación

El informe de empleo no fue el único número que los operadores observaron. El índice de precios de gastos de consumo personal, la medida preferida de inflación de la Fed, se publicó a mediados de semana, y mostró precios más bajos de lo esperado.

Los precios centrales, que excluyen alimentos y energía, aumentaron un 3% en agosto. Ese fue un resultado menor al esperado por el consenso, que preveía un aumento de 3,3%. La lectura más baja reforzó el argumento de cautela entre los operadores, ya que sugirió que la inflación se estaba enfriando en lugar de acelerando.

La combinación de un informe laboral débil y lecturas de inflación más frescas ha llevado a los operadores a la misma conclusión: la Fed tiene menos urgencia de volver a aumentar las tasas este mes.

Los operadores aún esperan un aumento en diciembre.

Incluso cuando los operadores redujeron las probabilidades de un aumento en octubre a casi cero, siguen convencidos de que el banco central actuará en diciembre. En FedWatch, las probabilidades de un aumento de las tasas en diciembre se sitúan en más del 75%. En Kalshi, las probabilidades son del 65%.

Eso sugiere que los operadores ven la pausa actual como temporal. Los mercados esperan otra medida antes de fin de año.

Por qué las probabilidades cambiaron tan rápido.

El cambio en las expectativas de los operadores fue rápido. Hace solo una semana, las probabilidades de un aumento en octubre eran cercanas al 36% en FedWatch y casi al 70% en Kalshi. Ahora esos números se sitúan en la baja década y la baja doble decena.

La rapidez del ajuste refleja la atención con la que los operadores siguen cada nueva cifra económica. Un único informe de empleo que se queda corto de las expectativas por un amplio margen puede remodelar todo el panorama en cuestión de días.

Lo que enfrenta la Fed en octubre.

La Reserva Federal tiene previsto anunciar su próxima decisión sobre las tasas de interés al concluir una reunión de política de dos días el 28 de octubre. Ese será el momento en que el mercado sabrá si las probabilidades eran correctas o incorrectas.

El banco central tiene un delicado equilibrio que sopesar. Si vuelve a aumentar las tasas en octubre, corre el riesgo de frenar una economía que ya parece débil. Si se mantiene firme, corre el riesgo de permitir que la inflación se caliente más de lo que debería.

El planteamiento de Schickling sobre la paciencia capta la tensión. El mercado laboral no se ha deteriorado bruscamente, pero tampoco se ha fortalecido de forma significativa. Eso le da a los responsables de la política razones para esperar datos adicionales antes de comprometerse con otro aumento.

El camino por delante.

Las próximas semanas pondrán a prueba si la cautela de la Fed se mantiene. Aquí está lo que observan los operadores:

• El informe de empleo de octubre, que saldrá a la luz a principios del mes que viene.
• Más datos sobre inflación, incluyendo la siguiente lectura sobre precios centrales.
• Cualquier señal nueva de presiones salariales o costos crecientes.

Cada uno de esos números podría impulsar las probabilidades de nuevo hacia un aumento o confirmar la expectativa actual de una pausa.

El resultado final.

Los operadores ahora ven poca probabilidad de un aumento de las tasas de la Fed en octubre después de un informe de empleo débil. Las probabilidades se han desplomado de una certeza cercana a una posibilidad remota, y el mercado espera que el banco central espere hasta diciembre antes de volver a actuar.

Si eso resulta ser correcto dependerá de lo que muestre el informe de empleo de octubre cuando se publique.

La pregunta ahora es si la Fed seguirá a los operadores o se romperá con ellos. De cualquier manera, el 28 de octubre proporcionará la respuesta.

Material de origen: “Los operadores ahora ven poca probabilidad de un aumento de las tasas de la Fed en octubre después de un informe de empleo débil”, CNBC.