Durante el tercer trimestre, Metaplanet vendió 10,000 Bitcoin y readquirió 11,000, lo que sumó un aumento neto de 1,000, llevando sus tenencias totales a 44,000 BTC. La compañía opera como una firma de tesorería listada en Tokio y ejecutó este movimiento para demostrar a las agencias de calificación crediticia que tiene los medios para convertir Bitcoin en efectivo cuando sea necesario. Esta transacción tuvo como objetivo puramente demostrar capacidad; no se llevó a cabo para liquidar ninguna deuda.
Aquí está cómo funcionó.
El Viaje de Ida y Vuelta
La firma vendió más que el importe total de sus bonos, préstamos y deudas con intereses en Bitcoin, manteniendo los fondos en efectivo en lugar de utilizarlos para liquidar esas obligaciones. Las deudas quedaron vigentes en sus términos originales sin ser pagadas. Al final del trimestre, sus pasivos, reducidos en efectivo y stablecoins en dólares, ascendieron a ¥122.4 mil millones, mientras que la venta generó ¥124.7 mil millones.
La venta de Metaplanet resultó en una pérdida de capital en EE. UU., que la compañía estima ha creado un activo fiscal diferido de aproximadamente $97 millones en subsidiarias de su empresa de tenencia en EE. UU. La cifra sigue siendo preliminar y no auditada, y no hay garantía de que se reconozca alguna vez. Debido a que Metaplanet mantiene Bitcoin a valor razonable, la pérdida no genera una pérdida contable adicional.
«Las agencias de calificación y los inversionistas de crédito hacen una pregunta a una empresa de Bitcoin: ¿ese Bitcoin puede convertirse en efectivo para cumplir con las obligaciones, y lo hará?», tuiteó el director ejecutivo, Simon Gerovich. «Lo hicimos.»
Lo que Muestra la Venta
Según el documento, la liquidez significa más que simplemente poder vender un activo; lo que les interesa a las agencias de calificación y a los inversionistas de bonos es si el emisor realmente lo venderá cuando las obligaciones vencen. En lugar de hacer esa afirmación, Metaplanet eligió probarlo a través de una transacción real.
El documento cita un precedente que involucra a una empresa de tenencia de un país extranjero, que mostró que un emisor que se niega o se muestra reacio a vender su Bitcoin puede encontrar que el activo recibe poca consideración en una evaluación crediticia. Metaplanet señala ese caso sin nombrar a la compañía.
La agencia de calificación crediticia S&P otorgó a Strategy una calificación crediticia de emisor de B- en octubre de 2025, que fue la primera calificación de este tipo otorgada a una empresa de tesorería de Bitcoin. La agencia citó la baja liquidez en dólares como una de sus preocupaciones y advirtió que una caída del mercado podría obligar a la venta a precios deprimidos. Desde entonces, Strategy ha superado esa evaluación inicial.
La Comparación Con Strategy
En junio, Strategy aprobó un Marco de Crédito Digital que permite la venta de hasta $1.25 mil millones para financiar su reserva de efectivo, dividendos y recompras de acciones. En agosto, la firma había vendido 6,948 BTC por unos $432.5 millones. Su Presidente, Michael Saylor, ha replanteado su postura de nunca vender Bitcoin a nunca ser «un vendedor neto» de este. Desde entonces, la firma ha retomado la compra de Bitcoin, superando sus tenencias récord anteriores a finales del mes pasado.
El objetivo detrás de cada movimiento fue distinto. Strategy vendió Bitcoin para cubrir deudas. Metaplanet vendió para demostrar que podía hacerlo, conservó los ingresos y luego volvió a comprar una cantidad mayor a la que había vendido originalmente.
El precio no fue pequeño. Metaplanet vendió a un precio promedio de ¥12.47 millones por BTC y recompró a ¥13.63 millones, lo que representa aproximadamente un 9% más, por lo que los 1,000 BTC costaron un total de ¥25.2 mil millones mientras que las recompras se cotizaron cerca de ¥13.6 millones cada una.
Los Números Detrás De Esto
En el segundo trimestre, Metaplanet añadió 2,823 BTC a sus tenencias, lo que marcó una reducción con respecto a principios de año. Para el tercer trimestre, el aumento neto fue aproximadamente un tercio de esa cantidad.
La firma declara que ahora planea solicitar una calificación crediticia, y señala que su operación de Generación de Ingresos por Bitcoin ha registrado ingresos durante ocho trimestres consecutivos. Según Gerovich, la posición de activos sitúa a Metaplanet como la segunda empresa de tesorería de Bitcoin más grande que cotiza en bolsa a nivel mundial, y el enfoque «nunca fue simplemente acumular Bitcoin».
El anuncio incluyó una Estrategia de Ingresos de Interés Neto, que describió como «diseñada para crear flujos de ingresos recurrentes y reducir nuestro costo efectivo de capital». Esta estrategia se une a una pendiente transacción de Superplanet y al desarrollo de Metaplanet Securities, parte de lo que él llamó un impulso unificado hacia una institución financiera basada en Bitcoin.
El Costo de la Prueba (
La ironía es que Metaplanet en realidad pagó dinero real por esto. Al vender por ¥12.47 millones y recomprar a ¥13.63 millones, la empresa terminó gastando ¥25.2 mil millones solo para añadir 1,000 BTC a su balance. Vendió una cantidad mayor a la necesaria y recompró más de lo que vendió, todo en un esfuerzo por demostrar a las agencias de crédito que puede convertir Bitcoin en efectivo cuando lo desee. (
La venta de Bitcoin de Metaplanet no se trataba de obtener ganancias. Era una señal, destinada a demostrar que la empresa podía vender Bitcoin cuando tuviera que hacerlo. En lugar de vender solo lo que necesitaba, Metaplanet vendió más de lo necesario y luego recompró incluso más de eso. El resultado final es una posición de Bitcoin más grande, pero el precio pagado por ella fue totalmente voluntario. (
La empresa conserva un activo diferido de aproximadamente $97 millones como premio de consolación. Sigue sin ser auditado y puede que nunca sea reconocido, pero aún es algo digno de conservar. (
Al 30 de septiembre, BitcoinTresauries informa que Metaplanet posee 44,000 BTC. La cifra representa un aumento de 1,000 BTC desde la venta, aunque el balance de la empresa refleja una pérdida neta de ¥25.2 mil millones en la operación. (
El trimestre muestra otra desaceleración del crecimiento. Metaplanet añadió 2,823 BTC en el segundo trimestre, lo que ya fue una disminución con respecto a principios de año; la adición neta del tercer trimestre ascendió a aproximadamente un tercio de esa cantidad. (
La acción ha seguido el planteamiento de Gerovich, que sostiene que la estrategia «nunca fue simplemente acumular Bitcoin». La empresa vendió su Bitcoin, mantuvo los fondos en efectivo y demostró la capacidad que las agencias de crédito buscan confirmar. (
Metaplanet vendió 10,000 Bitcoin y recompró 11,000 para probar un punto. El costo fue real, el mensaje fue entregado y ahora tiene tenencias más grandes. (
La pregunta es si las agencias aceptarán la demostración. Metaplanet dice que está buscando una calificación crediticia, y este acuerdo se construyó para responder a esa inquietud. Si tiene éxito es incierto. Aun así, la empresa ha demostrado que puede moverse y que actúa bajo presión. Ese era el mensaje que pretendía enviar, y lo envió.
“Metaplanet Vendió 10,000 Bitcoins y Recompró 11,000 para Demostrar un Punto”, Decrypt.
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